几个月前当抖音宣布全力进军本地生活服务时，市场对美团弥漫着一股“做空”之风，逻辑也比较简单，流量巨无霸杀入行业大概率要改变原有市场格局，甚至有观点认为这是一场“降维打击”，将严重美团的到店和团购业务。其后美团在资本市场也确实经历了一轮“看空”压力，股价一度跌到2022年的低点，这在其他中概企业中是比较少见的（2023年虽然波动仍然较大，但中概整体估值水平还是要好于上年）。如今2023年已经过半，我们需要再重审视上述观点和情绪，2023年Q2美团收入同比增长33.4%，经调整EBITDA利润率为11%（息税折旧前利润），上年同期为2%，也就是说美团业务并未如开篇所预判的那么“空”，许多市场分析人士恐怕又要慌忙去调整excel模型。我们所关心的已经不是简单的“空”与“多”，而是要探求此次美团业绩背后的基本逻辑，同时我们也非常关心此轮 “做空”将会持续多久，最终的胜利又在何处？
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